萬(wàn)億大藍(lán)海，個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)獲得更多證券公司的重視
時(shí)間：2023-05-29 來(lái)源：中國(guó)基金報(bào)
個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)試點(diǎn)落地半年，你參與了嗎？
自去年11月27日開(kāi)始，個(gè)人養(yǎng)老金開(kāi)始進(jìn)入為期一年的試點(diǎn)，在全國(guó)選取了36個(gè)試點(diǎn)城市和地區(qū)進(jìn)行推進(jìn)。據(jù)人力資源和社會(huì)保障部數(shù)據(jù)顯示，截至今年3月末，個(gè)人養(yǎng)老金開(kāi)戶數(shù)量達(dá)到3324萬(wàn)，市場(chǎng)空間初步打開(kāi)。
作為個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)的代銷主渠道之一，證券公司憑借其與權(quán)益產(chǎn)品的緊密聯(lián)系和與投資者的深度了解，在養(yǎng)老基金銷售方面已有多方實(shí)踐。時(shí)值個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)試點(diǎn)推行半年之際，中國(guó)基金報(bào)記者深入多家券商，了解個(gè)人養(yǎng)老金代銷中的“苦與樂(lè)”。
發(fā)揮財(cái)富管理優(yōu)勢(shì)
券商深耕個(gè)人養(yǎng)老金市場(chǎng)
試點(diǎn)半年以來(lái)，個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)正在獲得更多證券公司的重視。
早在去年11月個(gè)人養(yǎng)老金試點(diǎn)落地，14家券商獲得代銷資格。截至今年3月31日，證監(jiān)會(huì)更新名錄中個(gè)人養(yǎng)老金基金數(shù)量增加至143只，券商數(shù)量擴(kuò)容至18家，平安證券、安信證券及中信證券（山東）、中信證券華南新增獲批。
作為公募基金最主要的代銷方之一，證券公司在個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)試點(diǎn)的鋪開(kāi)和推廣中持續(xù)發(fā)力，個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)也成為大型券商們財(cái)富管理轉(zhuǎn)型的重要抓手。通過(guò)精心布局產(chǎn)品及渠道，與基金投顧服務(wù)結(jié)合，試點(diǎn)券商充分發(fā)揮財(cái)富管理優(yōu)勢(shì)，做“精”養(yǎng)老基金銷售。
產(chǎn)品布局：要全更要精
投顧大有可為
目前，個(gè)人養(yǎng)老金可投資的產(chǎn)品主要有四類：銀行理財(cái)、儲(chǔ)蓄存款、養(yǎng)老保險(xiǎn)、公募基金。據(jù)人社部個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品名錄顯示，當(dāng)前上線個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品共有652只，其中儲(chǔ)蓄類產(chǎn)品、理財(cái)類產(chǎn)品、基金類產(chǎn)品、保險(xiǎn)類產(chǎn)品分別為465只、18只、137只、32只。
相比之下，證券公司代銷個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品資格受到明顯限制，僅部分具備保險(xiǎn)兼業(yè)代理牌照的證券公司可銷售養(yǎng)老保險(xiǎn)，大多數(shù)試點(diǎn)券商將視線聚焦于公募基金上進(jìn)行重點(diǎn)開(kāi)拓，發(fā)力“全布局”。
例如，海通證券在2022年年報(bào)中表示，其順利獲得首批個(gè)人養(yǎng)老金基金銷售資格，完成全部40家基金管理公司共計(jì)126只個(gè)人養(yǎng)老金基金產(chǎn)品的上線，基本實(shí)現(xiàn)個(gè)人養(yǎng)老金公募基金產(chǎn)品全覆蓋。
中信建投個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人向中國(guó)基金報(bào)記者介紹稱，中信建投已引進(jìn)華夏基金等發(fā)行養(yǎng)老基金管理人的137只Y份額產(chǎn)品，后續(xù)將不斷完善產(chǎn)品池。東方證券亦表示，目前已基本實(shí)現(xiàn)了養(yǎng)老公募基金的全覆蓋。
銀河證券相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人指出，從客戶服務(wù)辦理的角度看，大部分客戶更愿意在產(chǎn)品貨架豐富的機(jī)構(gòu)辦理個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)。因此在服務(wù)體系的基礎(chǔ)架構(gòu)上，風(fēng)格多樣、風(fēng)險(xiǎn)收益多元的產(chǎn)品貨架能夠帶給客戶更好的服務(wù)辦理體驗(yàn)，產(chǎn)品布局的“全面”是個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)。
與此同時(shí)，從客戶投資選擇的角度講，大部分客戶對(duì)于金融產(chǎn)品的特征和策略的認(rèn)知、對(duì)自身投資能力、投資意愿、投資目的的認(rèn)知較為模糊。幫助客戶做好“養(yǎng)老規(guī)劃”、協(xié)助客戶篩選“合適的產(chǎn)品”，就成為服務(wù)機(jī)構(gòu)的“核心競(jìng)爭(zhēng)力”。在全面引入個(gè)人養(yǎng)老金可投資的產(chǎn)品類型的基礎(chǔ)上，各家機(jī)構(gòu)需要深入、充分、嚴(yán)謹(jǐn)?shù)匮芯棵款惍a(chǎn)品的特性；結(jié)合存量客戶的個(gè)性化畫像和客戶特點(diǎn)，為客戶提供切實(shí)可行的產(chǎn)品評(píng)估體系和養(yǎng)老規(guī)劃方案。
實(shí)際上，對(duì)于個(gè)人投資者來(lái)說(shuō)，當(dāng)前階段認(rèn)可并開(kāi)通個(gè)人養(yǎng)老金賬戶的理由，一是來(lái)自開(kāi)戶渠道的多重福利動(dòng)員，二是個(gè)人養(yǎng)老金帶來(lái)的個(gè)稅抵扣優(yōu)惠。但不可否認(rèn)的是，雖然開(kāi)戶數(shù)量眾多，但繳存比率仍不理想。
由于個(gè)人養(yǎng)老金退休后才能取出，這每年12000元自然是需要在賬戶內(nèi)充分利用長(zhǎng)期投資，但如何投資也令不少投資者犯難：買什么、買多少，在哪買、怎么買，選擇越多，困難越多。現(xiàn)有養(yǎng)老產(chǎn)品的選擇已令投資者目不暇接，如何讓投資者選擇到適合自己的產(chǎn)品，證券公司的投顧力量大有可為。
“中信建投擁有近萬(wàn)名高素質(zhì)的投資顧問(wèn)，幫助客戶甄選適合自身的養(yǎng)老產(chǎn)品，做好養(yǎng)老規(guī)劃和資產(chǎn)配置，做到客戶的‘好醫(yī)生’。”前述負(fù)責(zé)人稱，中信建投采取線上線下相結(jié)合的方式，注重交流和體驗(yàn)，為客戶提供有溫度的專業(yè)服務(wù)。
國(guó)泰君安在推廣個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)時(shí)曾介紹，其結(jié)合個(gè)人養(yǎng)老金基金特點(diǎn)，細(xì)化形成“甄選100個(gè)人養(yǎng)老金基金評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)”，綜合基金公司治理水平、投研能力、業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)、風(fēng)險(xiǎn)管理、聲譽(yù)口碑量化評(píng)價(jià)，優(yōu)選值得信賴的養(yǎng)老金基金；選出“綜合優(yōu)選”、“養(yǎng)老專家”、“投研大咖”、“風(fēng)險(xiǎn)收益性價(jià)比”、“聚焦股息”等特色養(yǎng)老金基金產(chǎn)品清單，滿足養(yǎng)老金客戶個(gè)性化養(yǎng)老需求。
渠道：打造“一站式”養(yǎng)老
拓展“上門服務(wù)”企業(yè)員工
不得不承認(rèn)的是，雖然證券公司營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量在“金融圈”內(nèi)并不算少，但遠(yuǎn)難以與大型商業(yè)銀行的優(yōu)勢(shì)相匹敵。
此前興業(yè)銀行召開(kāi)的2022年報(bào)發(fā)布會(huì)上，該行高管透露，截至2022年末，該行已經(jīng)累計(jì)開(kāi)立個(gè)人養(yǎng)老金賬戶229.16萬(wàn)戶，位列全行業(yè)第三位，市場(chǎng)占有率超10%，僅次于建設(shè)銀行和工商銀行。相比之下，鮮有券商愿意公布投資者通過(guò)其渠道開(kāi)通個(gè)人養(yǎng)老金賬戶的情況。
產(chǎn)品方面，國(guó)家社會(huì)保險(xiǎn)公共服務(wù)平臺(tái)上僅可查詢商業(yè)銀行個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)開(kāi)辦情況。其中顯示，23家獲準(zhǔn)開(kāi)辦個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)的銀行中，有22家開(kāi)設(shè)了資金賬戶和儲(chǔ)蓄交易業(yè)務(wù)，8家同時(shí)開(kāi)展了基金交易業(yè)務(wù)、保險(xiǎn)交易業(yè)務(wù)和理財(cái)交易業(yè)務(wù)。
與大型商業(yè)銀行所擁有的產(chǎn)品和渠道優(yōu)勢(shì)相比，證券公司個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)的規(guī)模相對(duì)有限，仍處于積極開(kāi)拓階段。
不過(guò)，雖然網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量難以比拼，但券商發(fā)力個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)，自有其獨(dú)特“打法”。記者注意到，多家券商在推廣個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)時(shí)，將“一站式”服務(wù)作為宣傳重點(diǎn)。
例如，國(guó)泰君安此前表示，其個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)從引導(dǎo)客戶形成科學(xué)養(yǎng)老理財(cái)觀念的長(zhǎng)遠(yuǎn)視角出發(fā)，為客戶提供從產(chǎn)品策略、到產(chǎn)品優(yōu)選、再到組合配置的全周期專業(yè)資配服務(wù)和一站式的產(chǎn)品選擇。中信證券亦推出個(gè)人養(yǎng)老金投資一站式解決方案“信養(yǎng)計(jì)劃”，為客戶提供含賬戶管理、資產(chǎn)配置、服務(wù)陪伴于一體的個(gè)人養(yǎng)老金投資綜合服務(wù)。
除了“引進(jìn)來(lái)”并全方位服務(wù)投資者外，“走出去”也是部分券商開(kāi)拓個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)的解決方案。東方證券副總裁徐海寧向記者介紹，東方證券基于對(duì)個(gè)人養(yǎng)老金目標(biāo)客群的深入研究，將開(kāi)發(fā)大中型企業(yè)作為個(gè)人養(yǎng)老金客戶拓展的重點(diǎn)方向，制定了“上海深度、全國(guó)廣度”的推廣計(jì)劃。
具體而言，東方證券協(xié)同系統(tǒng)內(nèi)成員公司開(kāi)展走進(jìn)企業(yè)推廣個(gè)人養(yǎng)老金活動(dòng)，為企業(yè)單位員工提供個(gè)人養(yǎng)老金上門服務(wù)，免去客戶前往營(yíng)業(yè)廳辦理業(yè)務(wù)路上花費(fèi)的時(shí)間，提高服務(wù)效率，節(jié)約客戶時(shí)間。展業(yè)初期組織了超過(guò)100場(chǎng)的個(gè)人養(yǎng)老金走進(jìn)企業(yè)服務(wù)活動(dòng)，覆蓋企業(yè)員工近萬(wàn)人。
個(gè)人養(yǎng)老金制度試點(diǎn)半年
持有體驗(yàn)成產(chǎn)品勝負(fù)手
去年11月下旬，券商代銷個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)“開(kāi)閘”，多家獲資質(zhì)的機(jī)構(gòu)正式展業(yè)，逐鹿個(gè)人養(yǎng)老金市場(chǎng)。如今，個(gè)人養(yǎng)老金制度實(shí)施已有半年，相關(guān)產(chǎn)品的收益率和回撤情況、產(chǎn)品能否真正滿足養(yǎng)老訴求等問(wèn)題，持續(xù)成為市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。
多位券商業(yè)內(nèi)人士表示，由于資金“只進(jìn)不出”，認(rèn)購(gòu)的產(chǎn)品又是為了滿足養(yǎng)老需求，投資者更希望能實(shí)現(xiàn)低波動(dòng)、低回撤。如何做到從中長(zhǎng)期保值增值同時(shí)又讓客戶體驗(yàn)良好是個(gè)人養(yǎng)老產(chǎn)品成敗的關(guān)鍵。
提供更匹配的養(yǎng)老產(chǎn)品
同時(shí)服務(wù)上尋求創(chuàng)新突破
眼下，個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)已然成為券商財(cái)富管理轉(zhuǎn)型的核心方向之一。通過(guò)不斷完善客戶服務(wù)體系，滿足客戶多層次金融需求，促進(jìn)財(cái)富管理業(yè)務(wù)高質(zhì)量發(fā)展，券商在業(yè)務(wù)內(nèi)涵上正不斷挖潛。
多名券商業(yè)內(nèi)人士表示，在客戶分類服務(wù)方面，會(huì)根據(jù)國(guó)家政策選擇社保關(guān)系在先行城市（地區(qū)）、能享受稅優(yōu)且對(duì)稅優(yōu)敏感、對(duì)理財(cái)有初步認(rèn)知的客戶進(jìn)行第一階段的重點(diǎn)服務(wù)，對(duì)其他客戶會(huì)隨著試點(diǎn)擴(kuò)大和客戶畫像的覆蓋進(jìn)行后續(xù)服務(wù)。
東方證券副總裁徐海寧表示，證券公司可重點(diǎn)關(guān)注企事業(yè)單位員工，特別是大中型城市具有一定經(jīng)營(yíng)規(guī)模的企業(yè)員工，他們能夠享受個(gè)稅抵扣的優(yōu)勢(shì)，具備一定投資意識(shí)和財(cái)務(wù)認(rèn)知；這類人群對(duì)未來(lái)退休有一定的規(guī)劃和想法。
同時(shí)，由于個(gè)人養(yǎng)老金是一個(gè)增量市場(chǎng)，對(duì)證券公司而言，針對(duì)潛在客群可以全市場(chǎng)覆蓋。證券公司可以通過(guò)投研優(yōu)勢(shì)和專業(yè)投顧隊(duì)伍，創(chuàng)造更多養(yǎng)老投資場(chǎng)景，跟蹤了解客戶的風(fēng)險(xiǎn)偏好，結(jié)合穩(wěn)健、平衡、積極等不同風(fēng)險(xiǎn)類型的養(yǎng)老基金，幫助客戶建立個(gè)人養(yǎng)老金投資計(jì)劃。此外，證券公司可以通過(guò)加強(qiáng)顧問(wèn)服務(wù)，幫助客戶有效應(yīng)對(duì)投資組合凈值的波動(dòng)，引導(dǎo)客戶持續(xù)參與養(yǎng)老金投資，提升客戶養(yǎng)老投資的獲得感、體驗(yàn)感。
銀河證券相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示，會(huì)針對(duì)不同風(fēng)險(xiǎn)承受能力、不同年齡結(jié)構(gòu)和不同資金體量制定個(gè)性化養(yǎng)老策略。比如對(duì)每年享稅優(yōu)的1.2萬(wàn)個(gè)人養(yǎng)老金，為居民（無(wú)需開(kāi)戶）提供符合監(jiān)管部門要求的金融機(jī)構(gòu)和金融產(chǎn)品清單、通俗易懂的“養(yǎng)老看隔壁”理財(cái)案例、養(yǎng)老講堂等信息和交易服務(wù)；對(duì)1.2萬(wàn)之外的資金，提供更豐富的“安養(yǎng)計(jì)劃plus”養(yǎng)老金融服務(wù)，包括養(yǎng)老計(jì)算器、個(gè)性化的補(bǔ)充養(yǎng)老解決方案、定期的養(yǎng)老方案跟蹤報(bào)告以及養(yǎng)老直播服務(wù)，做好“老百姓身邊的養(yǎng)老專家”。
在服務(wù)創(chuàng)新方面，徐海寧認(rèn)為，證券公司需要有長(zhǎng)遠(yuǎn)眼光，打造增量市場(chǎng)，承擔(dān)起構(gòu)建養(yǎng)老金第三支柱的重要使命。
第一，在獲客及投教方面，應(yīng)加大資源投入，通過(guò)教育和陪伴，提高客戶對(duì)個(gè)人養(yǎng)老金的認(rèn)知。走進(jìn)企事業(yè)單位，通過(guò)上門服務(wù)的方式觸達(dá)企業(yè)和客戶，舉辦專題講座、在線研討會(huì)和投資教育活動(dòng)，幫助客戶了解個(gè)人養(yǎng)老金的重要性、投資策略和長(zhǎng)期規(guī)劃，激發(fā)客戶對(duì)個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品的興趣和參與度。
第二，在App服務(wù)功能優(yōu)化方面，建立內(nèi)容豐富的一站式個(gè)人養(yǎng)老金專區(qū)，既包括產(chǎn)品購(gòu)買、定投、持倉(cāng)查詢等基礎(chǔ)功能，提供豐富的養(yǎng)老資訊和實(shí)用養(yǎng)老工具（如節(jié)稅計(jì)算器），加強(qiáng)與客戶的深度互動(dòng)。
第三，在金融科技應(yīng)用方面，引入智能科技和人工智能技術(shù)，通過(guò)數(shù)據(jù)分析和算法模型，根據(jù)客戶的風(fēng)險(xiǎn)承受能力、資產(chǎn)狀況和目標(biāo)退休年限，定制化推薦養(yǎng)老金產(chǎn)品組合，并提供實(shí)時(shí)投資組合跟蹤和風(fēng)險(xiǎn)管理工具，幫助客戶更好地實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老投資保值增值。
中信建投個(gè)人養(yǎng)老金相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人則表示，可以通過(guò)“人+科技”，在大數(shù)據(jù)智能客戶分析系統(tǒng)的基礎(chǔ)上，可以針對(duì)不同養(yǎng)老訴求的客戶達(dá)成“千人千面”的個(gè)性化服務(wù)，人是“1”，科技（線上與線下結(jié)合）是后面的“0”，二者有機(jī)結(jié)合，為不同生命周期和年齡階段的客戶提供專業(yè)的、一對(duì)一的養(yǎng)老配置服務(wù)。
運(yùn)行半年七成收益告負(fù)
客戶體驗(yàn)成產(chǎn)品勝負(fù)手
個(gè)人養(yǎng)老金制度實(shí)施已有半年，產(chǎn)品收益和回撤率大不大？產(chǎn)品能不能滿足真正的養(yǎng)老訴求？這些問(wèn)題都是投資者的重要關(guān)注點(diǎn)。
記者注意到，目前養(yǎng)老目標(biāo)基金的整體收益水平并不樂(lè)觀。Wind數(shù)據(jù)顯示，全市場(chǎng)149只公募養(yǎng)老基金產(chǎn)品，近七成收益告負(fù)。其中，業(yè)績(jī)墊底的一只個(gè)人養(yǎng)老目標(biāo)基金自成立以來(lái)回報(bào)為-7.27%，此外，還有超20只產(chǎn)品收益在-3%左右。
而業(yè)績(jī)表現(xiàn)較好的有平安穩(wěn)健養(yǎng)老一年Y、中歐預(yù)見(jiàn)養(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以來(lái)回報(bào)均為3.15%，緊隨其后的是興全安泰穩(wěn)健養(yǎng)老一年持有Y，自成立以來(lái)回報(bào)為2%，另有富國(guó)、萬(wàn)家、華寶、景順長(zhǎng)城、南方、華夏等旗下超10只養(yǎng)老目標(biāo)基金收益在1%以上。
多位券商業(yè)內(nèi)人士表示，由于資金“只進(jìn)不出”，認(rèn)購(gòu)的產(chǎn)品又是為了滿足養(yǎng)老需求，投資者更希望能實(shí)現(xiàn)低波動(dòng)、低回撤。如何做到從中長(zhǎng)期保值增值同時(shí)又讓客戶體驗(yàn)良好是個(gè)人養(yǎng)老產(chǎn)品成敗的核心。
“養(yǎng)老屬性的產(chǎn)品應(yīng)力爭(zhēng)為客戶保值增值，否則將違背客戶通過(guò)投資達(dá)到‘養(yǎng)老目的’的初衷。”銀河證券相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人介紹，目前個(gè)人養(yǎng)老金可投資的4類產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)收益特點(diǎn)明顯，有的類別更側(cè)重本金安全、有的類別更側(cè)重資產(chǎn)增值；但同時(shí)，每個(gè)類別很難做到在保證其特點(diǎn)達(dá)到的同時(shí)又規(guī)避掉該類產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)或缺陷。“從不同客群情況來(lái)看，低波低回撤對(duì)于離退休時(shí)點(diǎn)較近的投資者比較合適，性價(jià)比高的中波動(dòng)中回撤、高波動(dòng)高回撤特征產(chǎn)品對(duì)于還有20-30年才退休的投資者也是可以選擇的，拉長(zhǎng)周期看也能滿足客戶養(yǎng)老類資金的保值增值效果。”
為達(dá)到上述兩個(gè)目的，前提是有一套完整、自洽、適用、有效且動(dòng)態(tài)適配的產(chǎn)品評(píng)價(jià)體系，通過(guò)該體系的評(píng)價(jià)，能較為清晰地區(qū)分出產(chǎn)品的“性價(jià)比”（如風(fēng)險(xiǎn)收益比等）、能公平、公正地對(duì)同類或者同策略產(chǎn)品進(jìn)行綜合評(píng)判。如此，才能真正將好的產(chǎn)品、合適的產(chǎn)品推薦給合適的客戶群體。
“養(yǎng)老組合基金分為目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)型和目標(biāo)日期型兩大類，投資者可以根據(jù)自身投資目標(biāo)和風(fēng)險(xiǎn)承受能力選擇具體的產(chǎn)品。比如低風(fēng)險(xiǎn)偏好的客戶可選擇目標(biāo)日期型中的穩(wěn)健類產(chǎn)品，通過(guò)嚴(yán)格控制股票資產(chǎn)倉(cāng)位降低產(chǎn)品波動(dòng)，帶給客戶相對(duì)穩(wěn)健的收益。”徐海寧表示，目前我國(guó)城鎮(zhèn)職工養(yǎng)老金替代率尚有不足，根據(jù)國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，如果退休后的養(yǎng)老金替代率大于70%，即可維持退休前的生活水平，養(yǎng)老金投資的增值功能也是一個(gè)重要考量。由于個(gè)人養(yǎng)老金取用需要達(dá)到年齡等條件，投資資金具有長(zhǎng)期性，可以達(dá)到幾十年，能夠承受一定的短期波動(dòng)，對(duì)于追求長(zhǎng)期投資收益的客戶，可以配置一定高比例資金在權(quán)益型資產(chǎn)上，實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老投資的保值增值目標(biāo)。
中信建投個(gè)人養(yǎng)老金相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人也認(rèn)為，個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品具有一定的普惠金融屬性，需要關(guān)注老百姓長(zhǎng)期保值增值的養(yǎng)老需求。站在資產(chǎn)角度，想要實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期資金的穩(wěn)健投資回報(bào)，資產(chǎn)配置不可或缺。通過(guò)投資不同品種、不同收益特征、低相關(guān)性的金融資產(chǎn)，有助于實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)分散、降低總體波動(dòng)，從而更好地滿足投資者的養(yǎng)老投資目標(biāo)。
推動(dòng)個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)高質(zhì)量發(fā)展
道阻且長(zhǎng)
在個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)積極發(fā)展的同時(shí)，與渠道網(wǎng)點(diǎn)和客戶眾多的銀行等機(jī)構(gòu)相比，券商如何突破自身瓶頸，實(shí)現(xiàn)差異化的發(fā)展，可以說(shuō)是“道阻且長(zhǎng)”。
銀河證券相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示，銀行、券商、基金獨(dú)立銷售機(jī)構(gòu)都可參與到為客戶提供個(gè)人養(yǎng)老基金服務(wù)，幾類機(jī)構(gòu)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，嚴(yán)格意義上說(shuō)是競(jìng)合而非競(jìng)爭(zhēng)更非“相殺”關(guān)系，每類機(jī)構(gòu)或者每家機(jī)構(gòu)可以根據(jù)自己的資源稟賦，充分發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)，服務(wù)好有養(yǎng)老投資需求的投資者。
“在政策上，未來(lái)還有以下三方面訴求：一是增強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，能在服務(wù)時(shí)效性上與銀行拉平，提供7×24小時(shí)的開(kāi)戶、下單服務(wù)；二是增加產(chǎn)品銷售范圍，在養(yǎng)老品類上更加豐富，除特殊產(chǎn)品外，增加可為客戶提供的養(yǎng)老產(chǎn)品（如養(yǎng)老理財(cái)）；三是明確養(yǎng)老規(guī)劃業(yè)務(wù)合規(guī)性，為不同的客戶提供基于客戶需求和畫像的養(yǎng)老規(guī)劃方案。”上述負(fù)責(zé)人提到。
中信建投個(gè)人養(yǎng)老金相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人提出，當(dāng)前的政策要求下，客戶如果想在券商端參與個(gè)人養(yǎng)老金投資，需要分別在銀行端、個(gè)稅端進(jìn)行一系列前序操作步驟，對(duì)于尚不熟悉業(yè)務(wù)流程的投資者來(lái)講，體驗(yàn)不太友好。
“此外，由于政策對(duì)代銷個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品的管理要求，券商暫時(shí)無(wú)法上線儲(chǔ)蓄類、理財(cái)類、保險(xiǎn)類產(chǎn)品，可供投資者選擇的產(chǎn)品種類較為單一，難以進(jìn)一步為投資者提供更豐富的個(gè)人養(yǎng)老金配置方案。未來(lái)期待能夠從政策端進(jìn)一步簡(jiǎn)化投資者的辦理流程，提升客戶體驗(yàn)；給予券商在多樣化個(gè)人養(yǎng)老金品種的引入和研發(fā)上的政策支持，豐富客戶多元化的投資選擇。”該負(fù)責(zé)人稱。
開(kāi)戶熱投資冷
券商發(fā)力個(gè)人養(yǎng)老第二曲線
隨著個(gè)人所得稅退稅的開(kāi)始，不少人發(fā)現(xiàn)自己的退稅比去年多了不少，仔細(xì)詢問(wèn)之下才發(fā)現(xiàn)，是因?yàn)槿ツ甑组_(kāi)通了個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)，并入了金。這一消息大大刺激了不少本來(lái)不想開(kāi)戶的年輕人。
根據(jù)人社部披露的數(shù)據(jù)，截至今年3月底，個(gè)人養(yǎng)老金參加人數(shù)達(dá)3324萬(wàn)人。與3月初的2817萬(wàn)人相比，短短的一個(gè)月的時(shí)間里，增加了500萬(wàn)戶，開(kāi)戶速度明顯提升。
雖然開(kāi)戶數(shù)快速攀升，但是個(gè)人養(yǎng)老金累計(jì)繳費(fèi)約200億元，人均繳費(fèi)低于1000元。此外，據(jù)中國(guó)保險(xiǎn)資管業(yè)協(xié)會(huì)執(zhí)行副會(huì)長(zhǎng)兼秘書長(zhǎng)曹德云透露，在截至2023年3月開(kāi)立個(gè)人養(yǎng)老金賬戶的三千多萬(wàn)人中，僅900多萬(wàn)人完成了資金儲(chǔ)存。
從記者走訪的結(jié)果來(lái)看，個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品的收益率遠(yuǎn)低于預(yù)期，是大多人不愿意入金的主要原因。而選擇開(kāi)戶的原因主要是為了“薅羊毛”（金融機(jī)構(gòu)出臺(tái)了不少吸引客戶開(kāi)戶的優(yōu)惠政策）。
如何解決“開(kāi)戶熱投資冷”的問(wèn)題？銀河證券相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，這是一個(gè)專業(yè)活，既需要了解客戶的經(jīng)濟(jì)狀況、風(fēng)險(xiǎn)偏好和養(yǎng)老規(guī)劃，也需要業(yè)務(wù)人員及其所在機(jī)構(gòu)有比較專業(yè)且綜合的服務(wù)能力。
也有部分投資者認(rèn)為，個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品每年封頂12000元，難以充分滿足個(gè)人或家庭養(yǎng)老的全面需求，還需要結(jié)合其他商業(yè)產(chǎn)品等綜合考慮；大多數(shù)產(chǎn)品流動(dòng)性差，難以預(yù)防到退休前的應(yīng)急資金需求。
從產(chǎn)品端改善“開(kāi)戶熱投資冷”
雖然近半年來(lái)，個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品正在逐漸豐富，但是“開(kāi)戶熱投資冷”的現(xiàn)象沒(méi)有隨之發(fā)生改變。
中國(guó)保險(xiǎn)資管業(yè)協(xié)會(huì)執(zhí)行副會(huì)長(zhǎng)兼秘書長(zhǎng)曹德云在近期舉辦的2023清華五道口全球金融論壇上表示，目前個(gè)人養(yǎng)老金試點(diǎn)效果呈“兩低三不”漏斗狀，即建立賬戶人數(shù)占基本養(yǎng)老保險(xiǎn)參保人數(shù)比例低、已繳費(fèi)人數(shù)占建立賬戶人數(shù)比例低；產(chǎn)品供應(yīng)不均衡、選購(gòu)渠道不暢、民眾參保意愿不強(qiáng)。
針對(duì)產(chǎn)品供應(yīng)不均衡的問(wèn)題，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局出手，率先增加養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品的供給。近日，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局已向業(yè)內(nèi)就關(guān)于促進(jìn)專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)發(fā)展有關(guān)事項(xiàng)征求意見(jiàn)。根據(jù)征求意見(jiàn)稿，專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)擬由試點(diǎn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)為常態(tài)化業(yè)務(wù)。
業(yè)內(nèi)人士表示，隨著專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)轉(zhuǎn)為常態(tài)化業(yè)務(wù)，參與該項(xiàng)業(yè)務(wù)的險(xiǎn)企數(shù)量將增加不少。此外，專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)是對(duì)接個(gè)人養(yǎng)老金制度的主要保險(xiǎn)產(chǎn)品，這意味著個(gè)人養(yǎng)老金保險(xiǎn)產(chǎn)品名單也將擴(kuò)容。
據(jù)了解，專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)采取“保證+浮動(dòng)”的收益模式，提供穩(wěn)健型、進(jìn)取型兩種風(fēng)格賬戶供客戶選擇。據(jù)各家保險(xiǎn)公司披露的專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品2022年結(jié)算利率，穩(wěn)健賬戶結(jié)算利率約4.0%至5.15%，進(jìn)取賬戶結(jié)算利率約4.5%至5.7%，普遍高于現(xiàn)有的個(gè)人養(yǎng)老保險(xiǎn)的收益率。
在增加產(chǎn)品供給的同時(shí)，多家金融機(jī)構(gòu)呼吁從產(chǎn)品設(shè)計(jì)端解決“開(kāi)戶熱投資冷”的問(wèn)題。
在銀河證券相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人看來(lái)，“老齡風(fēng)險(xiǎn)”與其他投資風(fēng)險(xiǎn)相比，有其更加突出的特點(diǎn)，包括為退休人群提供穩(wěn)定安全有保障且抗通脹的收入補(bǔ)充來(lái)源、對(duì)沖長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)、為高齡人群儲(chǔ)備失能養(yǎng)護(hù)和醫(yī)療應(yīng)急資產(chǎn)、為退休人群規(guī)劃遺產(chǎn)、將養(yǎng)老投資與養(yǎng)老保障/養(yǎng)老生活無(wú)縫對(duì)接等。
養(yǎng)老金融產(chǎn)品的設(shè)計(jì)初心，必須切實(shí)從客戶需求出發(fā)；養(yǎng)老金融產(chǎn)品的設(shè)計(jì)理念，必須緊密圍繞承擔(dān)、減少或轉(zhuǎn)移上述“老齡風(fēng)險(xiǎn)”主旨；養(yǎng)老金融產(chǎn)品的設(shè)計(jì)成果，應(yīng)該更多的讓利于民、普惠百姓，運(yùn)用好專業(yè)的金融工具、做艱難但長(zhǎng)期正確的事。
因此，能否設(shè)計(jì)出充分利用資本市場(chǎng)具有良好增值能力資產(chǎn)的養(yǎng)老產(chǎn)品取決于發(fā)行人（或管理人）的產(chǎn)品設(shè)計(jì)能力和資產(chǎn)管理能力。“證券公司作為財(cái)富管理服務(wù)提供商，可以與產(chǎn)品發(fā)行人（或管理人）合作，根據(jù)客戶需求設(shè)計(jì)出在養(yǎng)老功能方面更有競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品”，上述負(fù)責(zé)人表示。
中信建投也希望能參與到具體的產(chǎn)品設(shè)計(jì)之中。其個(gè)人養(yǎng)老業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人建議，參考部分發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)，未來(lái)除了股、債配置，或在未來(lái)可以考慮增加底層可投標(biāo)的類型，如REITS、衍生品、雪球等另類資產(chǎn)，豐富投資者的可選標(biāo)的，更好地分散投資風(fēng)險(xiǎn)。
勵(lì)正集團(tuán)中國(guó)區(qū)總裁張雨萌建議，應(yīng)該避免“開(kāi)空賬”。也就是說(shuō)，參與者可以直接在開(kāi)戶的時(shí)候做投資選擇。這樣在開(kāi)戶的時(shí)候就可以形成閉環(huán)體驗(yàn)。
針對(duì)參與個(gè)人養(yǎng)老金可能面臨的流動(dòng)性問(wèn)題，長(zhǎng)城人壽保險(xiǎn)股份有限公司總經(jīng)理王玉改近日表示，保險(xiǎn)公司可以通過(guò)“保單質(zhì)押貸款”等多種金融工具來(lái)解決客戶對(duì)短期資金的需求。
券商發(fā)力個(gè)人補(bǔ)充養(yǎng)老金融方案
此外，針對(duì)1.2萬(wàn)難以滿足個(gè)人或家庭養(yǎng)老的全面需求，多家券商還發(fā)力個(gè)人養(yǎng)老金賬戶以外的個(gè)人補(bǔ)充養(yǎng)老金融方案，例如銀河證券的“安養(yǎng)計(jì)劃plus”、中信證券的“信養(yǎng)計(jì)劃”等。
銀河證券產(chǎn)品中心副總經(jīng)理鹿寧告訴記者，目前，銀河證券已根據(jù)在職群體養(yǎng)老規(guī)劃的長(zhǎng)期性、穩(wěn)健性、安全性等特點(diǎn)，已退休人群養(yǎng)老需求的流動(dòng)性、安全性、穩(wěn)健性等特點(diǎn)，設(shè)計(jì)出多層次、多元化、個(gè)性化的養(yǎng)老配置方案，積極履行養(yǎng)老保障社會(huì)責(zé)任，力爭(zhēng)為居民提供持續(xù)卓越的養(yǎng)老規(guī)劃與滿足不同養(yǎng)老需求的資產(chǎn)配置服務(wù)。
中信證券的“信養(yǎng)計(jì)劃”則基于個(gè)人養(yǎng)老場(chǎng)景，引入更豐富的養(yǎng)老型年金、增額終身壽等不同品類產(chǎn)品，覆蓋養(yǎng)老收益性資產(chǎn)和保障性資產(chǎn)，滿足客戶多樣化、多層級(jí)的養(yǎng)老資產(chǎn)配置需求。
針對(duì)三大支柱養(yǎng)老金業(yè)務(wù)中的企業(yè)年金業(yè)務(wù)，銀河證券還上線了自研的年金綜合評(píng)價(jià)系統(tǒng)。該系統(tǒng)可以通過(guò)客戶提供的“脫敏”后年金組合凈值與持股比例等數(shù)據(jù)，結(jié)合公募基金、股市債市數(shù)據(jù)，展示客戶委托年金組合的評(píng)價(jià)結(jié)果。此外，也可以利用年金機(jī)制間接服務(wù)背后的企業(yè)員工和機(jī)構(gòu)事業(yè)單位職工。
截至目前，銀河證券基金研究中心已為部分省市提供職業(yè)年金的組合評(píng)價(jià)與管理咨詢服務(wù)，也計(jì)劃結(jié)合機(jī)構(gòu)條線業(yè)務(wù)規(guī)劃為央企與國(guó)企提供企業(yè)年金組合評(píng)價(jià)等綜合金融服務(wù)。
銀河證券副總裁羅黎明告訴記者，公司自主開(kāi)發(fā)建設(shè)部署的年金綜合評(píng)價(jià)系統(tǒng)及研究咨詢服務(wù)，具有養(yǎng)老屬性的綜合金融服務(wù)體系均是公司積極響應(yīng)國(guó)家養(yǎng)老發(fā)展戰(zhàn)略而推出的新服務(wù)，體現(xiàn)了在第二、三支柱上的積極籌劃。
“我們高度重視三大支柱養(yǎng)老金業(yè)務(wù)，目前公司已初步建立了個(gè)人養(yǎng)老金及個(gè)人養(yǎng)老金融服務(wù)體系，充分利用金融產(chǎn)品代理銷售牌照和保險(xiǎn)兼業(yè)代理牌照，為百姓提供更加有溫度、有態(tài)度的個(gè)人養(yǎng)老金融服務(wù)。”羅黎明說(shuō)道。
記者觀察｜“吸睛”大于“吸金”？
“90后”觀望情緒濃厚
“現(xiàn)在個(gè)人養(yǎng)老金賬戶開(kāi)通過(guò)程非常‘絲滑’，并且有不少開(kāi)戶人在我們介紹之前都已有所了解，感覺(jué)這項(xiàng)制度的普及度和客戶認(rèn)識(shí)程度在不斷提升。”某大型銀行的客戶經(jīng)理林漪（化名）向記者表示。
“但也有很多人只是開(kāi)了賬戶并沒(méi)有存錢，或存了錢沒(méi)有開(kāi)始投資，主要因?yàn)椴恢廊绾芜x擇產(chǎn)品或者有其他顧慮。”林漪還告訴記者，“這種情況下我們就會(huì)再用PPT或者是紙質(zhì)資料向客戶進(jìn)行詳細(xì)介紹和對(duì)比分析。”
去年11月，個(gè)人養(yǎng)老金制度正式落地，在北京、上海、青島等36個(gè)先行城市（地區(qū)）啟動(dòng)實(shí)施。距離個(gè)人養(yǎng)老金制度落地已經(jīng)過(guò)去半年，民眾接受度和業(yè)務(wù)進(jìn)展情況如何？從業(yè)人員在具體實(shí)操過(guò)程中又遇到了哪些困難？不同年齡段的群體會(huì)怎樣理解這項(xiàng)制度？
近日，本報(bào)記者實(shí)地探訪上海地區(qū)幾家銀行網(wǎng)點(diǎn)和券商營(yíng)業(yè)部，了解個(gè)人養(yǎng)老金制度近半年的落地情況。
年輕人更關(guān)注稅收優(yōu)惠
中老年人更在意退休后多一份保障
根據(jù)人社部和國(guó)家社會(huì)保險(xiǎn)公共服務(wù)平臺(tái)數(shù)據(jù)可知，個(gè)人養(yǎng)老金制度經(jīng)過(guò)半年時(shí)間的發(fā)展，在產(chǎn)品種類、數(shù)量和參與人數(shù)方面都有所增加。
某券商營(yíng)業(yè)部財(cái)富管理相關(guān)崗位的黃寧（化名）告訴記者：“很多客戶都對(duì)個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)熱情高漲，有直接到營(yíng)業(yè)部咨詢的，還有很多是打電話過(guò)來(lái)問(wèn)。”
黃寧還觀察到，“70后”“80后”普遍對(duì)個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)的熱情和關(guān)注度比“90后”更高，并且除了個(gè)人咨詢和開(kāi)戶外，還有不少企業(yè)員工、學(xué)校教師、退伍軍人等通過(guò)企業(yè)和單位組織來(lái)了解、參與個(gè)人養(yǎng)老金投資。
記者了解了身邊兩位不同年齡段、均已購(gòu)買個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品的朋友后發(fā)現(xiàn)，兩人所關(guān)注的問(wèn)題“焦點(diǎn)”的確有所不同。
一位在上海地區(qū)金融機(jī)構(gòu)工作的“80后”告訴記者，自從工作以來(lái)，她每年都將收入的一部分拿來(lái)強(qiáng)制儲(chǔ)蓄，有了個(gè)人養(yǎng)老金制度后，就分一部分在個(gè)人養(yǎng)老金賬戶中，這部分強(qiáng)制儲(chǔ)蓄的錢即使存長(zhǎng)期也不會(huì)影響她未來(lái)的生活質(zhì)量，并且放進(jìn)個(gè)人養(yǎng)老金賬戶是在基本養(yǎng)老保險(xiǎn)之外多一份積累。
而另一位工作不久的“90后”表示，他現(xiàn)階段最在意的就是買個(gè)人養(yǎng)老金可以享受稅收優(yōu)惠，直接考慮到退休后的生活質(zhì)量還有點(diǎn)遙遠(yuǎn)。
針對(duì)上述兩種不同的想法，黃寧也向記者坦言，他們?cè)谌粘＝榻B個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)的過(guò)程中確實(shí)會(huì)考慮到不同年齡群體的不同需求和想法，進(jìn)而更好地“對(duì)癥下藥”，比如給剛工作不久的年輕人著重介紹“退休后多一份保障”推廣效果就不明顯。
“吸睛”大于“吸金”？
然而，在個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)取得進(jìn)展的同時(shí)，還有不少已經(jīng)了解個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)的民眾仍在“觀望”。從現(xiàn)有數(shù)據(jù)可知，截至2023年3月底，雖然有3000多萬(wàn)人開(kāi)通了個(gè)人養(yǎng)老金賬戶，但完成資金存儲(chǔ)的只有900多萬(wàn)人。
林漪在銀行端個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)的開(kāi)展中感受到，一些客戶開(kāi)了戶但沒(méi)存儲(chǔ)的主要顧慮是鎖定時(shí)間太長(zhǎng)，擔(dān)心之后如果要大筆用錢時(shí)會(huì)很“棘手”；另外一些客戶則是認(rèn)為在個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品并非專門設(shè)計(jì)且收益優(yōu)勢(shì)不明顯，目前個(gè)人養(yǎng)老金可以購(gòu)買的養(yǎng)老儲(chǔ)蓄、銀行養(yǎng)老理財(cái)、養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品、養(yǎng)老目標(biāo)基金四類產(chǎn)品，即使不通過(guò)個(gè)人養(yǎng)老金賬戶也可以直接買，且收益差距不大。
黃寧則從券商從業(yè)人員的角度談到了推廣個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)過(guò)程中的“困境”。他表示：“券商端個(gè)人養(yǎng)老金只支持代銷公募基金，無(wú)法代銷存款、銀行理財(cái)、商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)，有些客戶風(fēng)險(xiǎn)承受能力較低，想尋求更低風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的產(chǎn)品，純公募基金難以達(dá)到資產(chǎn)配置的需求。”
此外，還有一部分年輕人向記者直言，對(duì)于離退休還較遙遠(yuǎn)的群體來(lái)說(shuō)，養(yǎng)老需求當(dāng)然也需要考慮，但眼下的生活和經(jīng)濟(jì)狀況才是更重要的。