占比30%！發起式基金成發行熱點
時間：2023-07-03 來源：中國基金報
發行市場持續遇冷下，基金公司為了降低募集難度、保證產品成立，紛紛將目光投向了發起式基金。數據顯示，上半年成立的發起式基金占已成立產品比例達30%，與去年同期相比增加超10個百分點。
不過，發起式基金雖然準入門檻較低，但其也有著三年期限的規模“考核”，如果成立滿3年規模未達2億元以上就會被強制清盤。數據顯示，截至今年一季度末，近四成發起式基金規模不足2億元，其中規模不足5000萬的小微基金數量占比超50%。發起式基金小微化的現象仍較為突出。
業內人士認為，公募公司應該提高對發起式基金的定位，不能僅僅當作新產品的實驗田或機構資金的“通道”，而發起式基金業績的可持續性、以及能否吸引投資者的關注，是保證發起式產品長期運作的關鍵。這就需要基金經理、基金公司從產品業績、投研支持、品牌影響、營銷渠道等多方面發力。
市場遇冷
公募持續布局發起式基金
今年以來，新成立的基金產品中，發起式基金身影頻頻出現。Wind數據顯示，截至6月30日，上半年公募已申報了220只發起式基金產品，占比達27%。其中，已成立的發起式基金產品達184只，占成立產品總數比為30%，與去年同期相比增加超10個百分點。
從投資類型來看，年內成立的發起式基金，包括養老FOF產品，也有債基產品，如萬家集利、建信瑞安一年定開等；此外還有主動權益產品，如泓德高端裝備、國泰君安創新成長等；以及QDII產品如萬家恒生互聯網科技業指數，和指數產品如招商中證全指醫療器械聯接等。整體來看，已成立的發起式基金中，FOF產品、債基產品和股票型產品數目較多。
而除了易方達基金、華夏基金、廣發基金等頭部公司外，近半數成立的發起式基金為中小型基金公司旗下產品，如西藏東財基金在今年2月底至4月初密集成立了東財成長優選、東財價值啟航、東財遠見成長、東財產業智選、東財景氣成長、西藏東財時代優選6只主動權益類的發起式基金；總管理規模只有1.15億元的瑞達基金，也在今年4月成立了瑞達先進制造，從該基金成立公告來看，瑞達基金公司用固有資金認購了1000萬元，而這只發起式基金最終募資總額為1001.23萬元。此外，英大基金、創金合信基金、金鷹基金、百嘉基金等中小型公司年內新成立發起式基金數合計也超50只。
對于年內公募尤其是中小公司密集布局發起式基金產品，上海證券基金評價研究中心高級基金分析師池云飛表示主要有三方面原因。首先，今年以來公募基金發行遇冷，尤其對渠道資源不足的中小基金公司來說壓力更大，發起式基金成為中小基金公司在當前市場環境下進行產品布局的有效策略；其次，基金行業內的競爭不斷加劇，基金管理人為適應市場競爭不斷推出創新產品，發起式基金得益于低設立門檻、利益捆綁、便于機構定制等優勢，成為一種性價比非常高的設立工具；最后，基金投資者越來越成熟，對新產品、新模式的認知度和接受度越來越高，促使發起式基金的受眾越來越廣。
北京一公募人士表示，一方面，對于權益類產品來說，今年以來基金發行市場遇冷，新基金的發行壓力也比較大，發起式基金由于發行門檻低，只要1000萬元以上就可以成立，而在市場低位下，不少基金公司為了能保證權益類產品盡快成立、積累投資業績，便采取了發起式及基金的方式。另一方面，單一機構持倉比例超50%的債基會要求以定開發起式基金形式設立，這類一般是機構定制的產品。“而FOF產品尤其是養老FOF產品采用發起式基金的設置也是為了降低募集難度，因為這類產品一般會設置3年或5年的持有期，較長的持有期限由于缺乏流動性，投資者認購積極性往往不高。”
部分業績表現亮眼
卻仍陷“長不大”困局
從投資業績來看，不少發起式基金業績亮眼。并有多只發起式基金躋身全市場基金上半年收益前20強。如華夏中證動漫游戲ETF聯接和國泰中證動漫游戲ETF聯接分別以87.94%、84.79%的回報排在第四、第五位；廣發電子信息傳媒產業精選、國泰中證全指通信設備ETF聯接也均以超54%的年內收益位列前20榜單中。
Wind 數據顯示，截至6月30日，全市場逾1700只發起式基金（份額合并計算）中，超六成產品年內斬獲正收益。并有近110只產品上半年收益超10%，而在發起式產品年內收益排行榜單中，除了頭部基金公司外，一些中小公司的發起式產品也躋身其中，如德邦半導體產業年內也獲得43.16%的收益，排在第7位；西藏東財基金旗下2只發起式產品西藏東財中證云計算與大數據主題指數增強、西藏東財中證通信技術上半回報分別為42.03%、39.37%，排在第8、9位。
不過，值得注意的是，中小型公司的發起式產品盡管表現亮眼，但似乎仍面臨著“長不大”的困局，以前述西藏東財基金旗下表現亮眼的2只產品為例，這兩只產品成立于2021年8月、2020年1月，但截至今年一季度末，這兩只產品基金成立以來份額變化率分別為0.96%、-77.25%；其中，西藏東財中證通信技術一季度末規模已降至2億元左右。
此外，北信瑞豐外延增長這只混合型發起式基金年內收益率超13%，但一季度末規模只有0.38億元，該產品成立以來基金份額減少了64%。而同樣是混合型發起式基金的寶盈半導體產業，上半年獲得超25%的收益，成立以來基金份額增加超62%，但一季度末規模只有0.77億元。
事實上，盡管發起式基金成立門檻低，但如果成立滿3年規模未達2億元以上，便會面臨強制清盤。近日，博遠博銳混合便發布了可能觸發基金合同終止情形的提示性公告，據了解，該基金合同生效日起三年后的對應日為今年7月8日，而截至今年一季度末，該產品規模僅有0.14億元。
Wind數據顯示，截至今年一季度末，有634只發起式產品規模不足2億元，在發起式基金占比近四成；這其中，規模不足5000萬的小微基金數量有329只，占比超50%。發起式基金小微化的現象仍較為突出。
對此，上海證券池云飛直言，首先，公司要提高對發起式基金的定位，不能僅僅作為新產品的實驗田或機構資金的“通道”。其次，對一些有代表性的優質產品、可以開發申購、加強持營宣傳，防止由于缺乏推廣而被迫清盤。此外，對于一些辨識度不高、業績“不靚眼”的產品，可以通過增加符合市場需求、有吸引力的投資策略來提高競爭力。“當然，對于產品競爭力不足、性價比較低的產品也可以選擇清盤，以便釋放公司的投研資源。”
前述北京公募人士表示，部分發起式基金通過早期低位布局，或押中賽道實現了亮眼的業績，但業績的可持續性、以及能否吸引投資者的關注，是保證發起式長期運作的關鍵，那么，對于基金經理來說，需要保證投資策略的有效性，以獲得長期穩定的收益；而對基金公司來說，也需要在投研領域、品牌影響力和營銷渠道等多方面持續發力，下一番功夫才行。