中央重磅部署！最新解讀來(lái)了
時(shí)間：2024-08-19
近日，中共中央、國(guó)務(wù)院印發(fā)《關(guān)于加快經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展全面綠色轉(zhuǎn)型的意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《意見(jiàn)》），這是中央層面首次對(duì)加快經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展全面綠色轉(zhuǎn)型進(jìn)行系統(tǒng)部署。
《意見(jiàn)》圍繞構(gòu)建綠色低碳高質(zhì)量發(fā)展空間格局、加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)綠色低碳轉(zhuǎn)型、穩(wěn)妥推進(jìn)能源綠色低碳轉(zhuǎn)型、推進(jìn)交通運(yùn)輸綠色轉(zhuǎn)型、推進(jìn)城鄉(xiāng)建設(shè)發(fā)展綠色轉(zhuǎn)型等五大領(lǐng)域，以及實(shí)施全面節(jié)約戰(zhàn)略、推動(dòng)消費(fèi)模式綠色轉(zhuǎn)型、發(fā)揮科技創(chuàng)新支撐作用等三大環(huán)節(jié)，部署加快形成節(jié)約資源和保護(hù)環(huán)境的空間格局、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、生產(chǎn)方式生活方式化，對(duì)全社會(huì)綠色低碳化發(fā)展指明路徑。
《意見(jiàn)》還提出系列目標(biāo)：到2030年，節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)規(guī)模達(dá)到15萬(wàn)億元左右；非化石能源消費(fèi)比重提高到25%左右；營(yíng)運(yùn)交通工具單位換算周轉(zhuǎn)量碳排放強(qiáng)度比2020年下降9.5%左右；大宗固體廢棄物年利用量達(dá)到45億噸左右等。
此次《意見(jiàn)》釋放了哪些積極的信號(hào)？未來(lái)隨著經(jīng)濟(jì)社會(huì)全面綠色轉(zhuǎn)型下，哪些行業(yè)將迎來(lái)投資機(jī)會(huì)？
為此，中國(guó)基金報(bào)采訪了鵬華基金量化及衍生品投資部基金經(jīng)理閆冬、農(nóng)銀匯理基金基金經(jīng)理邢軍亮、景順長(zhǎng)城基金基金經(jīng)理曾英捷、泓德基金基金經(jīng)理季宇，以及工銀瑞信基金，共同解讀《意見(jiàn)》，把脈綠色轉(zhuǎn)型道路上的投資機(jī)會(huì)。
閆冬：從市場(chǎng)增長(zhǎng)空間來(lái)看，新能源汽車(chē)行業(yè)依然具有較大的發(fā)展?jié)摿Α?/span>
邢軍亮：《意見(jiàn)》將強(qiáng)有力推動(dòng)綠色金融供給側(cè)改革，高效匹配綠色轉(zhuǎn)型各行業(yè)、各階段、各類(lèi)型需求，切實(shí)提升助力全面綠色轉(zhuǎn)型的精準(zhǔn)性和有效性。
季宇：目前鋰、硅價(jià)格已經(jīng)達(dá)到或者接近底部，行業(yè)的投資機(jī)會(huì)來(lái)自對(duì)困境反轉(zhuǎn)周期的把握。 
曾英捷：在汽車(chē)智能化產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)背景下，具備全球競(jìng)爭(zhēng)力的中國(guó)新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈，必將產(chǎn)生巨大的投資機(jī)會(huì)。最看好的是整車(chē)環(huán)節(jié)，其次是智能化相關(guān)零部件。
一、釋放積極信號(hào)綠色轉(zhuǎn)型領(lǐng)域迎來(lái)發(fā)展機(jī)遇
中國(guó)基金報(bào)：《意見(jiàn)》釋放了哪些積極信號(hào)？你主要關(guān)注哪些亮點(diǎn)？
邢軍亮：本次《意見(jiàn)》是加快經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展全面綠色轉(zhuǎn)型的頂層設(shè)計(jì)文件，對(duì)2030年和2035年兩個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)提出了明確的綠色轉(zhuǎn)型目標(biāo)和細(xì)化行動(dòng)方案，環(huán)保產(chǎn)業(yè)明確受益。《意見(jiàn)》提出“到2030年節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)規(guī)模達(dá)到15萬(wàn)億元左右”。《新時(shí)代的中國(guó)綠色發(fā)展》白皮書(shū)顯示，2021年我國(guó)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值超8萬(wàn)億元，節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)未來(lái)增長(zhǎng)空間大，節(jié)能技術(shù)和裝備、高效節(jié)能產(chǎn)品、節(jié)能服務(wù)產(chǎn)業(yè)、先進(jìn)環(huán)保技術(shù)和裝備、環(huán)保產(chǎn)品與環(huán)保服務(wù)領(lǐng)域均存在潛在機(jī)會(huì)。
季宇：《意見(jiàn)》是中央層面對(duì)加快經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展、全面綠色轉(zhuǎn)型的系統(tǒng)部署和頂層設(shè)計(jì)，從國(guó)家層面明確了全面綠色轉(zhuǎn)型的總體要求、目標(biāo)、實(shí)施路徑，涵蓋了城鄉(xiāng)建設(shè)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)、能源及交通低碳轉(zhuǎn)型等各個(gè)領(lǐng)域。
我們關(guān)注三個(gè)方面：一是加快構(gòu)建新型電力系統(tǒng)以及深化電力價(jià)格改革。政策有望為新型電力系統(tǒng)全產(chǎn)業(yè)鏈帶來(lái)廣泛利好，源網(wǎng)荷儲(chǔ)等多個(gè)環(huán)節(jié)充分受益。同時(shí)，電力價(jià)格改革有望通過(guò)市場(chǎng)化機(jī)制推動(dòng)綠電的環(huán)境價(jià)值、火電的容量及輔助服務(wù)價(jià)值等兌現(xiàn)。
二是完善綠色轉(zhuǎn)型價(jià)格政策。對(duì)標(biāo)海外公用事業(yè)企業(yè)，當(dāng)前我國(guó)電力板塊市場(chǎng)化程度和價(jià)格傳導(dǎo)機(jī)制都有進(jìn)一步優(yōu)化空間；垃圾焚燒、水務(wù)等環(huán)保板塊企業(yè)現(xiàn)金流中依賴(lài)政府補(bǔ)助的比例也較高。《意見(jiàn)》明確未來(lái)的政策方向，有望推動(dòng)我國(guó)公用事業(yè)盈利穩(wěn)定性的提升以及現(xiàn)金流的改善。
三是推廣低碳交通運(yùn)輸工具。《意見(jiàn)》提出到2035年，新能源汽車(chē)成為新銷(xiāo)售車(chē)輛的主流。在全球低碳轉(zhuǎn)型和綠色發(fā)展的目標(biāo)驅(qū)動(dòng)下，新能源產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，我國(guó)新能源汽車(chē)也實(shí)現(xiàn)快速崛起。隨著自主品牌的技術(shù)創(chuàng)新、制造水平、產(chǎn)品供給等方面的提升，我國(guó)新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的全球競(jìng)爭(zhēng)力有望持續(xù)加強(qiáng)，相關(guān)企業(yè)有望受益。
工銀瑞信基金：《意見(jiàn)》是中央層面首次對(duì)加快經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展全面綠色轉(zhuǎn)型進(jìn)行系統(tǒng)部署，是經(jīng)濟(jì)社會(huì)視角下生態(tài)文明建設(shè)的頂層設(shè)計(jì)文件。在當(dāng)下綠色低碳發(fā)展面臨一定困境的階段，黨中央、國(guó)務(wù)院再次強(qiáng)調(diào)綠色發(fā)展作為全面深化改革任務(wù)的重要性，表明堅(jiān)定發(fā)展的同時(shí)以更加靈活、更加契合經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段性特點(diǎn)的舉措推動(dòng)綠色轉(zhuǎn)型，為我國(guó)綠色經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型指明中長(zhǎng)期的發(fā)展方向。
《意見(jiàn)》有多個(gè)值得關(guān)注的熱點(diǎn)：一是空間格局部分新增“打造綠色發(fā)展高地”；二是“合理控制煤炭消費(fèi)增長(zhǎng)”新增“合理”二字；三是實(shí)施全面節(jié)約戰(zhàn)略，加快全社會(huì)企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型節(jié)奏。此外，《意見(jiàn)》提及“新污染物治理”，可能是后續(xù)環(huán)保領(lǐng)域科技創(chuàng)新攻關(guān)的重要方向之一。
二、環(huán)保板塊有望持續(xù)受益
中國(guó)基金報(bào)：《意見(jiàn)》發(fā)布后一周，申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中環(huán)保板塊漲幅第一，多只個(gè)股快速走高。環(huán)保板塊走勢(shì)的延續(xù)性如何？長(zhǎng)期投資價(jià)值如何？
閆冬：《意見(jiàn)》首次提出，到2030年節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)規(guī)模達(dá)到15萬(wàn)億元左右。根據(jù)《新時(shí)代的中國(guó)綠色發(fā)展》披露，2021年我國(guó)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值超8萬(wàn)億元，預(yù)計(jì)至2030年節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)規(guī)模年均復(fù)合增速約達(dá)7.2%（節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)包括節(jié)能技術(shù)和裝備、高效節(jié)能產(chǎn)品、節(jié)能服務(wù)產(chǎn)業(yè)、先進(jìn)環(huán)保技術(shù)和裝備、環(huán)保產(chǎn)品與環(huán)保服務(wù)領(lǐng)域等），相關(guān)產(chǎn)業(yè)基本面有望長(zhǎng)期受益，走勢(shì)延續(xù)性還需要結(jié)合市場(chǎng)節(jié)奏。
《意見(jiàn)》還提出，到2030年非化石能源消費(fèi)比重提高到25%左右，抽水蓄能裝機(jī)容量超過(guò)1.2億千瓦；營(yíng)運(yùn)交通工具單位換算周轉(zhuǎn)量碳排放強(qiáng)度比2020年下降9.5%左右；大宗固體廢棄物年利用量達(dá)到45億噸左右等。制度保障方面，完善綠色轉(zhuǎn)型價(jià)格改革，將碳減排支持工具時(shí)限延長(zhǎng)至2027年末。重點(diǎn)關(guān)注水電市場(chǎng)化改革。不同于管制、補(bǔ)貼階段，市場(chǎng)化才能將競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)帶來(lái)的超額收益體現(xiàn)在業(yè)績(jī)、發(fā)展上，并帶來(lái)估值的提升。
季宇：《意見(jiàn)》有望長(zhǎng)期推動(dòng)環(huán)保板塊相關(guān)公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。板塊長(zhǎng)期投資價(jià)值上，我們相對(duì)看好：一是基本面量?jī)r(jià)穩(wěn)健；二是行業(yè)逐步進(jìn)入成熟期、資本開(kāi)支減少、分紅能力提升；三是隨著價(jià)格和收費(fèi)機(jī)制理順、長(zhǎng)期看現(xiàn)金流有望明顯改善的水務(wù)和垃圾焚燒資產(chǎn)。
對(duì)標(biāo)看，海外典型的公用事業(yè)公司，在低利率時(shí)代憑借著穩(wěn)健的業(yè)績(jī)及持續(xù)增加的分紅帶來(lái)股價(jià)長(zhǎng)牛。而當(dāng)前國(guó)內(nèi)的水務(wù)和垃圾焚燒公司由于付費(fèi)機(jī)制未能理順，現(xiàn)金流有一定壓力。但從政策方向上看，隨著收費(fèi)模式的改善和逐步實(shí)現(xiàn)“使用者付費(fèi)”，此類(lèi)資產(chǎn)的現(xiàn)金流有望逐步改善，在未來(lái)低利率環(huán)境下長(zhǎng)期投資價(jià)值逐步顯現(xiàn)。
工銀瑞信基金：中長(zhǎng)期看，一方面，污染廢棄物的減量、環(huán)保治理模式的變化，對(duì)傳統(tǒng)環(huán)保企業(yè)而言既是機(jī)遇也是挑戰(zhàn)；另一方面，《意見(jiàn)》背后是相關(guān)的政策體系的支持，對(duì)環(huán)保行業(yè)和企業(yè)而言，有助于提升盈利能力和改善商業(yè)模式、增強(qiáng)環(huán)保投資的內(nèi)在吸引力，為環(huán)保行業(yè)帶來(lái)中長(zhǎng)期的潛在投資價(jià)值。
從具體領(lǐng)域看，環(huán)保的水氣固土領(lǐng)域均有相關(guān)的投資機(jī)會(huì)，包括污水管網(wǎng)、土壤修復(fù)、非電煙氣治理、環(huán)衛(wèi)電動(dòng)化和危固廢資源化等。
但從各項(xiàng)業(yè)務(wù)的盈利模式和業(yè)務(wù)特點(diǎn)看，政府投資和政策支持仍是重要的驅(qū)動(dòng)力。相較而言，更為成熟的水務(wù)和垃圾焚燒行業(yè)的價(jià)格改革正持續(xù)推進(jìn)，水價(jià)政策完善、生活垃圾處理收費(fèi)方式改革為行業(yè)帶來(lái)商業(yè)模式的改善，值得關(guān)注。
三、綠色電力等領(lǐng)域有望受益
中國(guó)基金報(bào)：《意見(jiàn)》提出，加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)綠色低碳轉(zhuǎn)型、穩(wěn)妥推進(jìn)能源綠色低碳轉(zhuǎn)型，在這兩個(gè)方面，未來(lái)有哪些投資領(lǐng)域有望受益？
邢軍亮：產(chǎn)業(yè)綠色低碳轉(zhuǎn)型將利好具備降碳屬性的行業(yè)，例如再生資源、電動(dòng)環(huán)衛(wèi)裝備等；《意見(jiàn)》提出“持續(xù)更新土地、環(huán)境、能效、水效和碳排放等約束性標(biāo)準(zhǔn)，以國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)提升引領(lǐng)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級(jí)”，從供給側(cè)角度進(jìn)行約束，對(duì)于環(huán)境治理、節(jié)能改造、超低排放改造、水處理利用、碳捕集封存與利用等方向存在一定利好；穩(wěn)妥推進(jìn)能源綠色低碳轉(zhuǎn)型，“大力發(fā)展非化石能源”，氫能、生物質(zhì)能等行業(yè)受益。此外，碳計(jì)量類(lèi)企業(yè)也有望受益。
季宇：《意見(jiàn)》明確提出大力推動(dòng)鋼鐵、有色、石化、化工、建材、造紙、印染等行業(yè)綠色低碳轉(zhuǎn)型，同時(shí)提出推動(dòng)產(chǎn)業(yè)數(shù)字化智能化的深度融合，相關(guān)節(jié)能設(shè)備生產(chǎn)企業(yè)、節(jié)能改造工程公司以及數(shù)字科技企業(yè)均有望受益。
不過(guò)也需要注意到，鋼鐵、建材等企業(yè)近兩年面臨市場(chǎng)需求下滑、競(jìng)爭(zhēng)加劇的不利局面，企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力較大，推動(dòng)此類(lèi)高耗能企業(yè)積極轉(zhuǎn)型，實(shí)現(xiàn)“供給側(cè)改革”，還需要配套政策的持續(xù)推進(jìn)。
工銀瑞信基金：水電作為清潔、靈活和低價(jià)的優(yōu)質(zhì)電源類(lèi)型，將在新型電力系統(tǒng)中發(fā)揮更加重要的作用；核電的成長(zhǎng)性再次得到確認(rèn)，由于核電的強(qiáng)牌照屬性和電價(jià)穩(wěn)定性，核電項(xiàng)目的收益率大概率能夠保持，建議關(guān)注核電運(yùn)營(yíng)商及相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的投資機(jī)會(huì)。此外，風(fēng)電、光伏和垃圾發(fā)電等清潔綠色電力，可以通過(guò)綠證來(lái)兌現(xiàn)綠色收益，從而改善項(xiàng)目盈利能力。
四、新能源車(chē)市場(chǎng)發(fā)展空間廣闊
中國(guó)基金報(bào)：《意見(jiàn)》提出推廣低碳交通運(yùn)輸工具，大力推廣新能源汽車(chē)。乘聯(lián)會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，7月國(guó)內(nèi)新能源車(chē)零售滲透率已達(dá)到51.1%。后續(xù)新能源車(chē)市場(chǎng)增長(zhǎng)空間如何？經(jīng)過(guò)近年來(lái)的調(diào)整，目前的投資時(shí)點(diǎn)如何？
閆冬：從市場(chǎng)增長(zhǎng)空間來(lái)看，新能源汽車(chē)行業(yè)依然具有較大的發(fā)展?jié)摿ΑＭ瑫r(shí)，隨著新能源汽車(chē)的高速增長(zhǎng)，售后市場(chǎng)也將迎來(lái)變局，包括對(duì)非原廠配件的需求量增加以及保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的重要性提升，這為相關(guān)領(lǐng)域帶來(lái)新的投資機(jī)會(huì)。考慮到新能源汽車(chē)行業(yè)仍處于快速發(fā)展期，加之政策的持續(xù)支持和技術(shù)的不斷進(jìn)步，產(chǎn)業(yè)鏈部分領(lǐng)域現(xiàn)在可以視為一個(gè)相對(duì)積極的投資時(shí)點(diǎn)。不過(guò)，投資者也應(yīng)關(guān)注行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、技術(shù)進(jìn)步、供給變化以及政策變動(dòng)等可能導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)因素，作出理性的投資決策。
曾英捷：在汽車(chē)智能化產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)背景下，具備全球競(jìng)爭(zhēng)力的中國(guó)新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈，必將產(chǎn)生巨大的投資機(jī)會(huì)，最看好的是整車(chē)環(huán)節(jié)，其次是智能化相關(guān)零部件。整車(chē)環(huán)節(jié)是智能化浪潮下應(yīng)當(dāng)著重布局的賽道。智能化相關(guān)零部件，將充分受益智能化的貝塔，享受行業(yè)滲透率快速提升所帶來(lái)的時(shí)代紅利，比較受益的是新增部件，比如線(xiàn)控制動(dòng)、線(xiàn)控轉(zhuǎn)向、域控制器、激光雷達(dá)等。
邢軍亮：當(dāng)下整車(chē)自主品牌處于智能電動(dòng)新車(chē)周期，自主崛起趨勢(shì)明確。同時(shí)，國(guó)內(nèi)車(chē)企加速出海布局，出口有望持續(xù)貢獻(xiàn)增量。當(dāng)前時(shí)點(diǎn)來(lái)看，以舊換新政策加碼開(kāi)始激發(fā)需求，行業(yè)景氣邊際向上，旺季臨近疊加新車(chē)密集投放驅(qū)動(dòng)板塊機(jī)會(huì)。當(dāng)前正處于汽車(chē)行業(yè)加配的關(guān)鍵時(shí)期，整車(chē)受益新車(chē)投放彈性較大，聚焦銷(xiāo)量和財(cái)務(wù)向上的整車(chē)企業(yè)。
季宇：國(guó)內(nèi)新能源車(chē)滲透率預(yù)期會(huì)持續(xù)提升，疊加出口增長(zhǎng)，行業(yè)增長(zhǎng)空間可觀。從投資角度來(lái)看，新能源車(chē)零售端滲透率在7月份突破50%，盡管滲透率還有進(jìn)一步提升的空間，但增速趨緩，疊加行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，投資難度增大、標(biāo)的走勢(shì)分化現(xiàn)象明顯。
未來(lái)圍繞電動(dòng)化、智能化、出海產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)把握相應(yīng)機(jī)會(huì)，整車(chē)端關(guān)注細(xì)分價(jià)格帶有主導(dǎo)權(quán)、智能化布局領(lǐng)先、出海邏輯逐步兌現(xiàn)、產(chǎn)品周期向上的車(chē)企。零部件端關(guān)注有強(qiáng)勁品類(lèi)擴(kuò)張能力、客戶(hù)基礎(chǔ)不斷拓展、產(chǎn)品市場(chǎng)份額或滲透率仍有顯著提升空間的公司。
工銀瑞信基金：新能源汽車(chē)目前在經(jīng)濟(jì)性和環(huán)保性上面均體現(xiàn)出了較好的優(yōu)勢(shì)，從而得到了消費(fèi)者的青睞，帶來(lái)了滲透率的持續(xù)提升。未來(lái)隨著規(guī)模的繼續(xù)增長(zhǎng)，生產(chǎn)成本和智能化硬件的成本會(huì)繼續(xù)下降，新能源汽車(chē)的競(jìng)爭(zhēng)力會(huì)繼續(xù)增強(qiáng)。從這個(gè)邏輯來(lái)推演，新能源汽車(chē)有望實(shí)現(xiàn)更高的滲透率。
新能源汽車(chē)板塊近年來(lái)持續(xù)調(diào)整，說(shuō)明在一個(gè)持續(xù)快速增長(zhǎng)的行業(yè)中，依然存在較大不確定性，需要專(zhuān)業(yè)的研判來(lái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、把握機(jī)會(huì)。從中長(zhǎng)期來(lái)看，新能源汽車(chē)在全球市場(chǎng)仍有非常大的增長(zhǎng)空間，優(yōu)秀的公司不僅能從中國(guó)市場(chǎng)，同時(shí)也能從海外市場(chǎng)獲得持續(xù)的增長(zhǎng)。
五、有色金屬中長(zhǎng)期需求可期
中國(guó)基金報(bào)：隨著未來(lái)對(duì)環(huán)保、低碳技術(shù)以及相應(yīng)產(chǎn)業(yè)的投入增加，銅、鋁、鋰、硅等有色金屬的中長(zhǎng)期需求會(huì)發(fā)生哪些變化？如何看待其中的投資機(jī)會(huì)？
閆冬：《意見(jiàn)》提出到2030年非化石能源消費(fèi)比重提高到25%左右，勢(shì)必會(huì)進(jìn)一步加大光伏、風(fēng)電、水電、儲(chǔ)能、新能源車(chē)等行業(yè)的布局伴隨對(duì)上述相關(guān)產(chǎn)業(yè)投入的增加，從而拉動(dòng)對(duì)上游原材料需求的增長(zhǎng)。從上游原材料角度來(lái)看，銅、鋁、鋰、硅是電氣化和新能源轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵材料，其中銅的導(dǎo)電性在電網(wǎng)建設(shè)中扮演著必不可少的角色。
此外，從上游原材料生產(chǎn)的環(huán)保低碳方面來(lái)講，今年5月國(guó)家發(fā)布《2024—2025年節(jié)能降碳行動(dòng)方案》，對(duì)石化化工、有色金屬、鋼鐵、建筑等行業(yè)提出節(jié)能降碳行動(dòng)，尤其強(qiáng)調(diào)了電解鋁行業(yè)的降耗。電解鋁行業(yè)供給端增量的嚴(yán)控以及電氣化、新能源轉(zhuǎn)型需求的拉動(dòng)，有望帶來(lái)鋁行業(yè)的持續(xù)高景氣。
季宇：以“風(fēng)光鋰”為代表的環(huán)保、低碳技術(shù)的發(fā)展，已經(jīng)成為驅(qū)動(dòng)上游相關(guān)資源品種需求增長(zhǎng)的重要?jiǎng)恿Γ~、鋁、鋰、硅等不同資源品種的投資邏輯有所差異。銅、鋁是工業(yè)金屬，在前期資本支出、增量礦山減少、存量礦山品位下滑、地緣事件沖擊等因素下，全球銅礦供給收縮，將在未來(lái)較長(zhǎng)時(shí)間周期驅(qū)動(dòng)銅價(jià)中樞的上行。鋁在供給端的投資邏輯則來(lái)自國(guó)內(nèi)電解鋁產(chǎn)能天花板的強(qiáng)約束，隨著有效產(chǎn)能逼近天花板，供給缺口的顯現(xiàn)將驅(qū)動(dòng)鋁價(jià)中樞上移。
隨著后續(xù)行業(yè)新增產(chǎn)能放緩、行業(yè)進(jìn)入產(chǎn)能出清期，競(jìng)爭(zhēng)格局將得到優(yōu)化。同時(shí)，鋰電和光伏行業(yè)的中長(zhǎng)期需求增長(zhǎng)邏輯沒(méi)有變化，供需基本面的改善將驅(qū)動(dòng)行業(yè)盈利中樞的修復(fù)。目前鋰、硅價(jià)格已經(jīng)達(dá)到或者接近底部，行業(yè)的投資機(jī)會(huì)來(lái)自對(duì)困境反轉(zhuǎn)周期的把握。
六、綠色金融工具將為綠色轉(zhuǎn)型提供多方位支持
中國(guó)基金報(bào)：《意見(jiàn)》提出豐富綠色轉(zhuǎn)型金融工具，積極發(fā)展綠色金融工具，有序推進(jìn)碳金融產(chǎn)品和衍生工具創(chuàng)新。這將對(duì)綠色轉(zhuǎn)型行業(yè)發(fā)展有怎樣的積極作用？
閆冬：豐富綠色轉(zhuǎn)型金融工具主要為高碳行業(yè)低碳轉(zhuǎn)型提供資金支持，積極作用主要包括：為綠色轉(zhuǎn)型行業(yè)提供資金支持、降低綠色金融的融資成本、提高風(fēng)險(xiǎn)管理與創(chuàng)新能力、推動(dòng)綠色技術(shù)與產(chǎn)業(yè)的可持續(xù)發(fā)展、提升市場(chǎng)透明度和標(biāo)準(zhǔn)。
隨著綠色金融工具的標(biāo)準(zhǔn)化和規(guī)范化，市場(chǎng)透明度將得到提升，有助于建立統(tǒng)一的綠色金融標(biāo)準(zhǔn)，促進(jìn)全球綠色金融市場(chǎng)的互聯(lián)互通。
邢軍亮：《意見(jiàn)》此次指出“要積極發(fā)展綠色保險(xiǎn)、綠色股權(quán)融資、綠色融資租賃、綠色信托等金融工具，有序推進(jìn)碳金融產(chǎn)品和衍生工具創(chuàng)新”，將強(qiáng)有力推動(dòng)綠色金融供給側(cè)改革，加強(qiáng)不同類(lèi)型金融機(jī)構(gòu)在綠色金融方面的協(xié)同聯(lián)動(dòng)，構(gòu)建完善綠色金融工具多維體系，高效匹配綠色轉(zhuǎn)型各行業(yè)、各階段、各類(lèi)型需求，切實(shí)提升助力全面綠色轉(zhuǎn)型的精準(zhǔn)性和有效性。
工銀瑞信基金：《意見(jiàn)》為金融行業(yè)順應(yīng)國(guó)家綠色轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略提供了指引，促進(jìn)金融行業(yè)更好地服務(wù)綠色轉(zhuǎn)型，主要起到三方面積極作用：
第一，優(yōu)化資金配置，引導(dǎo)資金流向綠色轉(zhuǎn)型行業(yè)；第二，拓寬融資渠道，為綠色轉(zhuǎn)型行業(yè)提供長(zhǎng)期穩(wěn)定的資金支持；第三，制定轉(zhuǎn)型金融標(biāo)準(zhǔn)，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型。此外，通過(guò)綠色金融的相關(guān)措施，激勵(lì)企業(yè)采用更加環(huán)保的生產(chǎn)方式，同時(shí)推動(dòng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，向綠色、環(huán)保與可持續(xù)的目標(biāo)不斷邁進(jìn)。通過(guò)研究制定轉(zhuǎn)型金融標(biāo)準(zhǔn)，有力地推動(dòng)了產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，這對(duì)傳統(tǒng)行業(yè)是一次深刻變革。
七、REITs有望成為公募基金新增長(zhǎng)點(diǎn)
中國(guó)基金報(bào)：《意見(jiàn)》提出優(yōu)化綠色轉(zhuǎn)型投資機(jī)制。支持符合條件的新能源、生態(tài)環(huán)境保護(hù)等綠色轉(zhuǎn)型相關(guān)項(xiàng)目發(fā)行基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金（REITs）。該類(lèi)公募REITs的市場(chǎng)空間如何？公募基金將發(fā)揮怎樣的作用？
邢軍亮：經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，我國(guó)新能源、生態(tài)環(huán)境保護(hù)行業(yè)產(chǎn)值已達(dá)萬(wàn)億元級(jí)別，形成了大量的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。由于相關(guān)項(xiàng)目通常具有長(zhǎng)周期、重資產(chǎn)、回款慢等屬性，我們認(rèn)為發(fā)布該類(lèi)REITs產(chǎn)品能夠幫助企業(yè)提前回籠現(xiàn)金流與利潤(rùn)，達(dá)到循環(huán)投資、拓展新項(xiàng)目、提升資金使用效率等目的。公募基金將為打通產(chǎn)業(yè)資本及金融的良性循環(huán)貢獻(xiàn)積極力量，REITs業(yè)務(wù)有望成為公募基金新增長(zhǎng)點(diǎn)。
工銀瑞信基金：這對(duì)于清潔能源、生態(tài)環(huán)保領(lǐng)域基礎(chǔ)設(shè)施REITs高質(zhì)量發(fā)展具有重要的指導(dǎo)意義，有利于進(jìn)一步促進(jìn)相關(guān)領(lǐng)域基礎(chǔ)設(shè)施REITs一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)的生態(tài)建設(shè)和良性發(fā)展。目前，清潔能源基礎(chǔ)設(shè)施REITs二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)相對(duì)亮眼，市場(chǎng)空間或具有較大潛力。